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201111 - 22

·章丘鼓风机:职工股被\”出局\”涉嫌财务粉饰

章丘鼓风机:职工股被"出局"涉嫌财务粉饰

5月23日,山东省章丘鼓风机股份有限公司(简称章鼓股份)冲刺IPO,它的主营业务是研发、制造、销售罗茨鼓风机。章鼓股份拟在深交所发行4000万股,发行后总股本为15600万股。
据中国经济时报记者调查,上市前夕,章鼓股份职工持股被"安排",管理层和风投持股者独享资本盛宴;公司管理费用奇高,占公司净利润50%以上;公司涉嫌财务粉饰,存货变数较大,应收账款大增。
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上市前职工持股"出局"
招股书显示,2005年11月,章鼓股份进行改制,改制后,资产确认为11210.22万元,改制后的企业股本总额设置为8000万元,其中,4800万元的公有股占股本总额的60%;2000万元的经营层购股占25%,1200万元的中层及以下干部和职工购股占15%。
值得关注的是,冲刺IPO前夕,章鼓股份即将分享资本"盛宴",普通职工却被安排"出局"。
招股说明书显示,2009年2月6日,2009年第1次临时股东代表大会职工持股会召开,讨论并通过《山东省章丘鼓风机厂有限公司改制及上市方案》,安排清理汇丰集团工会持股的有关事宜。
该方案显示,外埠投资者受让公司普通职工通过工会持有的公司股权,同时"保留"公司总经理助理以上人员及中层干部和技术、销售骨干人员通过汇丰集团工会间接持有的章鼓有限股权。
按2008年底经审计的净资产价格,职工通过汇丰集团工会持有的章鼓气力股权和章鼓电气股权全部转让给章鼓有限,其中,章鼓气力按每股1.325元的价格转让,转让价款为6627037.26元;章鼓电气按每股1.299元的价格转让,转让价款为3897350.30元。
随之而来,章鼓股份进行了一系列股权转让。
2009年3月,公司实际控股人章丘市公有资产公司与汇丰集团工会签署《股权转让协议》,公有资产公司向汇丰集团工会转让其持有的章鼓有限1.875%股权。
2009年3月,汇丰集团工会将其持有的章鼓有限4%和1%股权分别转让给上海复聚卿云和青岛海可瑞。
2009年4月,汇丰集团工会与方润刚等13人签署《股权转让协议》,将其持有的章鼓有限27.753%股权转让给方润刚等13人。同日,汇丰集团工会与山东汇英签署《股权转让协议》,汇丰集团工会将其持有的章鼓有限9.122%股权转让给山东汇英。上述股权转让后,汇丰集团工会不再持有章鼓有限的股权。
2009年7月29日,章鼓有限整体变更设立山东省章丘鼓风机公司,注册资本11600万元。
管理费用"吞噬"净利润
招股说明书显示,2008年-2010年,章鼓股份营业收入分别为51607.07万元、52170.03万元和55876.50万元,实现净利润分别为4857.22万元、6084.99万元和7418.98万元。
据中国经济时报记者调查,章丘鼓风机的管理费用竟占据净利润总额50%以上!招股书显示,2008年-2010年,公司管理费用分别为3037.23万元、3947.43万元和4742.20万元。
2009年管理费用同比增加910.20万元,增幅为29.97%。值得关注的是,上市前,2010年章鼓股份管理费用继续高涨。
招股书显示,2010年,管理费用同比增加794.77万元,增幅为20.13%。对此,章鼓股份解释称,2010年,公司业绩增长,公司为表彰和激励员工,增加了员工福利开支;同时增加发放绩效工资、且养老金计提基数增加使养老金支出增加。
"公司管理成本明显高于净利润增速,这不排除公司大股东在上市前提前分红的嫌疑。"北京市某投资公司负责人对中国经济时报记者表示。
值得关注的是,章鼓股份负债率"变数"较大。报告期内,章鼓股份近三年主要财务指标,资产负债率(期末母公司数分别为80.00%、59.35%、56.09%。

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